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收入分析也有套路,不看就错过啦?

收入分析是可以从很多个维度进行分析,比如(包括但不限于):


1.结构分析
2.趋势分析
3.收入毛利率分析
4.驱动因素分析
......(还有很多,这里不一一列举)
每种收入分析的方法不一定适合每个公司,但是有个维度大部分公司都可以套用,那就是收入结构分析
收入结构分析常见分为3种
1.客户结构
2.区域结构
3.产品(业务线)
今天我结合自己的一些经验看法和收集的数据资料,给大家做个简单的分享,希望对你有所启发。




01


客户结构分析






客户结构分析,顾名思义就是把公司收入按客户维度展开我们知道很多上市公司年报的收入附注里面都会公布前五大、前十大客户的收入和占比,从这点就体现了客户结构分析的重要性。

它的意义主要在于以下2点:

1.收入集中在某一家或者多家客户,企业会面临较大的风险。

为什么这么说呢?当面临上面这种状况的时候,企业很容易失去谈判的筹码,地位相对比较被动,客户可以通过压低产品价格,要求提升产品(服务)质量等方式,不断去压榨公司的利润。

2.客户和企业之间可能存在某种关联关系,收入不一定真实。

当企业和某一个客户深度捆绑的时候,有可能这个客户本身就跟企业存在某种关系,而非正常的市场行为。比如实际控制人是一个人或者一个单位(关联交易操控利润等),又比如这家企业的实际控制人是这家客户的渠道商负责人(腐败问题等),其实还有很多,大家可以开动脑洞去想。

针对第一点,我这里给大家举一个例子。

中联云港是一家科创板IPO的公司,主要业务为IDC业务(业务不做详细解释,有兴趣可以百度),他的收入客户结构如下:

微信图片_20190919140249.png

通过上表可知,京东1家公司的收入占比在70%左右,而奥飞科技、首都在线等同业公司的前五大占比,远低于中联云港,这也导致了中联云港收入过度依赖京东,收入的增长也取决于京东这家公司近几年的大幅增长。

我们在看来下中联云港的毛利率,中联云港的毛利率一直在20%左右,今年一季度跌到了13.54%,而同行的上市公司毛利率在30%左右,比同行少了1半。毛利率偏低与收入过度依赖于京东存在一定关系。同时万一出现了京东收入增长不理想,对中联云港的影响会更加大。

所以当收入结构中收入集中与个别客户,一定要警惕依赖风险。同时也要看下是不是存在某种关联关系,这种关联公司可能是显性的(通过股权关系、亲属关系查找可以找出),也可能是隐性的。


02


区域结构分析




对于收入集中于某一较小地区的企业,存在一定地域风险,同时收入也可能会遇到天花板效应。

比如该地区经济、社会发生较大的变动,就会对收入产生比较重大的影响,局限于某一地区,收入容易遇到瓶颈,很难实现较大幅度的增长。

这里举例说明恒信东方(曾用名:恒信移动),主要业务为手机销售,我们看下他07年到13年的销售数据情况。

微信图片_20190919140340.png


02


区域结构分析




对于收入集中于某一较小地区的企业,存在一定地域风险,同时收入也可能会遇到天花板效应。

比如该地区经济、社会发生较大的变动,就会对收入产生比较重大的影响,局限于某一地区,收入容易遇到瓶颈,很难实现较大幅度的增长。

这里举例说明恒信东方(曾用名:恒信移动),主要业务为手机销售,我们看下他07年到13年的销售数据情况。


03


产品(业务线)结构分析




产品(业务线)结构分析,有利于快速了解一个企业的产品结构变化,把握企业的发展趋势。

这里以一家互联网广告公司为例,2012年至2018年的收入情况如下:

微信图片_20190919140446.png

由表可知,伴随移动互联网的大潮,公司开始积极布局移动端广告代理业务,从12年到16年呈现较快的增长速度,17年开始增长放缓并保持稳定;而PC端业务则一直呈现下滑趋势,我们可以判断公司未来的发展趋势还是会以移动端广告业务为核心。

财务分析是细活,单单收入分析就可以从很多不同的角度去做,其实是一件很有意思的事情。



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